牛市的轮动顺序

  风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

  券商是牛市的 “ 旗手 ” 和先行军 。 牛市到来时 ， 市场交易活跃度大幅度的提高 ， 投资者参与度增加 ， 券商的经纪业务收入 （ 如佣金 ） 会明显地增长 。 同时 ， 企业上市融资 、 并购重组等业务也会增多 ， 券商的投行业务也能从中受益 。 此外 ， 保险 、 银行等大金融板块与宏观经济紧密相关 ， 在经济向好 、 牛市预期强烈的背景下 ， 它们的业绩也会有较好的表现 ， 并且这些板块的市值较大 ， 对大盘的拉动作用明显 。

  包括有色 、 钢铁 、 煤炭 、 电力 、 化工 、 建材等周期股 ， 以及中字头股票等 。 在牛市初期 ， 资金往往会先流入确定性较高的券商和大金融板块 ， 将市场整体估值提升 。 随着行情的推进 ， 资金开始寻找估值相比来说较低 、 业绩有改善预期的板块 。 而周期股受宏观经济周期的影响较大 ， 在经济复苏和牛市氛围下 ， 其产品价格持续上涨 ， 企业纯收入能力增强 ， 容易受到资金的青睐 。 中字头股票通常是大型国有企业 ， 具有较强的资源优势和行业地位 ， 在国家政策支持和经济稳步的增长的背景下 ， 也会有较好的表现 。

  经过前两个阶段的上涨 ， 市场的赚钱效应逐渐扩散 ， 投资者的风险偏好提高 。 科技股具有高成长 、 高弹性的特点 ， 容易成为市场炒作的热点 。 而且 ， 在牛市中 ， 市场对科技行业的未来发展预期较为乐观 ， 资金愿意给予较高的估值溢价 。 题材股则是受到各种政策 、 事件等因素的刺激 ， 具有短期爆发力强的特点 ， 能够吸引大量资金的参与 。

  当牛市进入后期 ， 大部分股票已经有了较大的涨幅 ， 市场上的资金开始寻找那些还没有被大幅炒作的低价股和补涨股 。 这些股票的市值较小 ， 价格较低 ， 容易被资金推动上涨 。 而且 ， 一些投资者认为低价股的上升空间更大 ， 风险相比来说较低 ， 因此会选择参与 。

  在牛市的末期 ， 市场的波动可能会加大 ， 资金为维持市场的稳定和指数的上涨 ， 可能会再次拉动权重股 。 权重股的上涨能够更好的起到掩护其他股票出货的作用 ， 同时也会给投资者一种市场仍然强势的错觉 。

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  风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。